認 沽 期 權 按 金 在 跌 市 大 幅 上 升 的 原 因

被追收按金，大多數是持有認沽期權短倉（沽倉）。為何認沽期權短倉會在連續跌市時的按金會增加特別快，甚至倍增？

一般來說，期貨按金是不變，買賣期貨的客戶要補倉主要是賬面虧損。至於期權方面，按金會受以下情況影響：

一、到期日，日子愈長，按金愈高；

二、愈價內，按金愈高；

三、波幅愈大，按金愈高。

在N連跌的市況，認沽期權會變得更價內，而跌市的波幅是會增大，更會愈跌愈大，所以，認沽期權的按金會因連日跌市而每況愈升。原來價外的期權變成價內，加上波幅上升及賬面虧損，持有認沽期權短倉的客戶會冒著按金突發地增多的風險。

未來市況難測，可用以下方法減少市場可能繼續下跌而導致更大的投資損失：

一、及早在資金緊絀前平倉，避免強制平倉；或

二、沽出期貨止蝕，待市況回穩；或

三、買入價外認沽期權，若市況繼續下跌，損失不會再增多。

投資衍生工具如期貨期權合約，切忌堅持 持倉到到期日，必須按不同市況調整投資方向，這正是衍生工具原來的功能去對沖逆境。

由於期貨期權是高風險投資產品，大家在交易前必須充分了解其特性，買賣期貨期權的風險可超過開倉時的基本按金。