期權莊家解說

香港股市期權分兩種，指數期權是港交所產品，有恒指大期權（50元/點）和恒指小期權（10元/點），以及國指大期權（50元/點）。股票期權是聯交所產品，目前有62隻股票提供期權交易。具體到每一個買賣標的資產（ underlying）的交易，都會有不同的莊家參與買賣，參與的莊家數量也會因買賣標的資產不同而不同，但每位莊家都是以自己的整體成交量向港交所交領取報酬。正因為如此，造就了對散戶較為公平的交易狀態。
我們仍然以上周100元的股票為例。若閣下在交易平台，要求某月 Call位110元的期權報價，在20秒之內，閣下可能會看到 Bid買/1.75和 Ask賣/1.81。但實時的莊家報價可能如下（假定有5位莊家出價）：
莊家報價基本都是電腦造成，按期權金的計算公式，每位莊家開出的買賣差價不會大，但由於每位莊家對每個買賣標的資產的對冲方法和對冲成本有分別，比如說持有正股和未持正股，有持該股的期貨倉和未持期貨倉，對同一買賣標的資產的風險取向可以差別很大。在香港，有資格做期權莊家也都是對冲高手，他們可以用許多不同的方法去對冲自己的持倉，所以產生對同一買賣標的資產會有不同的報價，但交易所是優化了數位莊家的報價後才推給市場（ optimized quote），以上的列子這就是筆者稱之較為公平的交易狀態。
按交易所的要求，莊家是要在20秒內報價的，為了安全，莊家可能會拖至第19秒才報出，而且報出後經常只維持2至3秒又消失。這是因為該股可能處於較高的波動期，股價波動較為敏感，當正股價格有變，或期權報價無人成交，莊家就會立即取消報價，等到下一個要求報價時再重新報價，這是莊家自我保護的方法。作為散戶，知道了莊家的報價範圍，就可以根據自己對正股的觀點計算風險，必要時就是用莊家報出的市場價成交。