100%回報該怎麼賺？ (Capital Weekly 10月5日)

上次說過買窩輪賺100%其實不夠，那賺100%是否就有更好的方法呢？　我的選擇是做short side，因為70%時間option將於到期日expire worthless，亦即是說我70%時間都會賺100%。

香港大部份人投資，如非買樓就是買股票了。　我們都習慣了坐在buy side，習慣了先付出$10000，再把它變成$20000，才稱之為賺100%。　不過，有否想過，先收人家$10000，而最後還給人家$0(即甚麼都不用還！)的這個方式，去賺這100%呢？　先不要去研究甚麼機會率，讓我們以common sense去看這件事吧。

舉例，我是long side，買匯豐(00005)的價外call。　假設匯豐現價$70，而我去long $75的call，先付出$0.50。　很簡單，這情況下，我要賺100%，這call option必須變成$1。　那麼，這option要如何才會變成$1呢？　只有兩個情況：　1. 匯豐於短期之內上升，使option變為更貼價或價內，同時引伸波幅上升　2.於option到期時，匯豐收報$76，令這option變成$1價內。

Option是有期限的，隨時日過去，option的時間值會逐步萎縮。　如匯豐的走勢與我們的預期不一樣，即下跌、橫行或微升，到最後我仍是會失去這$0.50的。　例如買入後匯豐再跌$0.5，這call option更隨時會下跌10%或更多。

相反，short side要賺100%就容易得多了。　如我的看法偏好，我可能會選擇short匯豐的$65 put option。　我可以先收$0.5，然後待它到期時變為$0。　期間匯豐出現甚麼走勢都好，只要它到期時不跌穿$65，我便能賺足100%了。　

兩個方法，同樣是賺100%，我們是否應該取易不取難呢？　不過，由於short side理論上可能輸無限，所以交易必須基於價值投資，並利用充足的購買力或正股做對沖．